Carmignac Portfolio Long-Short European Equities

L'ottimismo degli investitori sulle prospettive economiche e gli utili del primo trimestre superiori alle previsioni hanno sostenuto gli asset rischiosi durante il mese.

Le large cap europee, in primo luogo ASML e SAP, hanno annunciato utili superiori alle aspettative che hanno favorito la rispettiva performance.

Il primo taglio dei tassi da parte della Banca centrale europea ha rafforzato le prospettive positive delle azioni europee.

Nonostante le condizioni difficili, i leader industriali europei hanno continuato a crescere.

A maggio il Fondo ha registrato una performance positiva, grazie al portafoglio Core Long e alle posizioni nel settore tecnologico.

Nel complesso, la brillante performance dei titoli tecnologici è stata alimentata dagli utili solidi, l'ottimismo verso l'IA e la trasformazione digitale in atto.

Le posizioni sui semiconduttori hanno messo a segno un andamento particolarmente positivo con Nvidia che ha superato le proprie previsioni di utile, rafforzando la dinamica del rally incentrato sull'IA.

Per quanto riguarda il portafoglio Short, la posizione corta su Lululemon ha continuato a mettere a segno una performance interessante dopo che la società ha annunciato una crescita più lenta del previsto e previsioni inferiori alle aspettative.

L'esposizione netta della strategia è rimasta stabile, così come l'esposizione lorda, ancora superiore al 200%.

In una fase in cui i fondamentali ricominciano a dettare i prezzi delle azioni, abbiamo continuato a rafforzare le convinzioni del Fondo sia sulle posizioni Long che Short e il portafoglio ha ritrovato il normale livello di convinzioni.

Per quanto riguarda il portafoglio Long, il paniere di Core Long è rimasto stabile con una convinzione forte su Prada nel settore del lusso, diverse posizioni in quello tecnologico, come Nova Limited, Hynix e SAP, e alcune posizioni difensive come Novo Nordisk e Deutsche Telekom.

Nel portafoglio Short, continuiamo a individuare posizioni interessanti nei settori dei consumi, dell'industria e healthcare, in società con bilanci mediocri e fondamentali deteriorati che comportano una riduzione dei margini e l’emissione di un profit warning.

Manteniamo convinzioni forti nel portafoglio Core Long e abbiamo ridefinito di conseguenza la ponderazione di queste posizioni.

Riteniamo che l'attuale contesto sia decisamente favorevole al nostro portafoglio incentrato sulle convinzioni.