Carmignac's Note

Zum ersten Mal seit dreißig Jahren könnte die Geopolitik erneut massiv den Welthandel beeinträchtigen

Für die Märkte geht es nun darum zu beurteilen, ob die Haushalts- und die Geldpolitik imstande sind, die Konjunkturverlangsamung einzudämmen

In dieser Phase der Konjunkturverlangsamung können sich die Performanceunterschiede zwischen einzelnen Werten als ein bedeutender Performancefaktor erweisen – ganz im Gegensatz zu 2018.

Für 2019 sind die grundlegenden Probleme nicht gelöst. Die Wachstumsprognosen könnten korrigiert werden, und es ist noch zu früh, um von einer geldpolitischen Wende auszugehen

Das Ende der Gewissheit der geldpolitischen Stützung führt natürlich zu einem Wiederanstieg der Risikokosten und damit auch zu einer Verringerung der Bewertungskennzahlen der Aktienmärkte

Die Frage lautet, ob sich der zunehmende Protektionismus positiv auf die US-Wirtschaft auswirken wird. Das ist äußerst fraglich.

Das nahende Ende dreier paralleler Zyklen – bei Geldpolitik, Konjunktur und Politik – ist nach wie vor das Hauptproblem für die Märkte

Die Kollision zwischen dem monetären-, wirtschaftlichen- und politischen Zyklus stellt heute das Hauptrisiko für die Märkte dar.

Die „klassischen“ Symptome für ein nahendes Zyklusende machen sich auf den Märkten bemerkbar. Nach einer zehn Jahre langen Verzerrung der Märkte durch die Zentralbanken wird die Solidität der Märkte auf die Probe gestellt, wenn die Unterstützung durch den Konjunkturzyklus wegfällt. Der Countdown läuft.